Acorde con las expectativas predominantes en el mercado, el Banco Central decidió este martes mantener la tasa de interés referencial en el nivel de 4,5% en el marco de su Reunión de Política Monetaria de junio.
Como viene ocurriendo, la definición sobre la TPM fue adoptada de manera unánime por parte de los miembros del Consejo.
Dos hechos marcaron el contexto del encuentro que implicó el séptimo mes en que el ente rector no realiza movimientos en el tipo rector: la presentación del Informe de Política Monetaria (IPoM), que se concretará este miércoles en el Congreso con una nueva revisión de las proyecciones económicas de la economía local; y sólo días del anuncio de un acuerdo entre Estados Unidos e Irán para un cese al fuego y la reapertura del estrecho de Ormuz.
Decidor, el comunicado del Banco Central explicitó que el Consejo consideró en esta ocasión’que el balance de riesgos para la inflación se ha ido equilibrando’.
Una mención que pareció dejar atrás algo de la preocupación que se observó tras la RPM de abril, cuando se alertó por los aumentos en las proyecciones de precios al consumidor de corto plazo.
Tal como se anticipó, recordó el ente emisor, el Índice de Precios al Consumidor (IPC) subió rápidamente como consecuencia del shock provocado por el conflicto en Medio Oriente que se gatilló a fines de febrero y que llevó a un alza histórica de los valores de los combustibles en el país.
A mayo, y después de pasar por un 4% un mes antes, la variación anual del IPC llegó a 3,9%.
De todas formas, la entidad agregó que ‘la inflación subyacente -IPC sin volátiles- no ha mostrado mayores cambios en los últimos meses (3,2% anual a mayo), reflejando un traspaso del shock de costos similar a patrones históricos’.
En esta misma lógica, recordaron que las expectativas de inflación a dos años plazo se ubican en 3% en la Encuesta de Expectativas Económicas (EEE) y en 3,1% en la Encuesta de Operadores Financieros (EOF).
En el mercado, de hecho, se anticipó el lunes un descenso del IPC para junio del orden de 0,3% a 0,4% en respuesta a la baja de $ 100 que registrarían las bencinas y el diésel en el medio local tras el alivio para la cotización del petróleo que trajo el avance de conversaciones entre EEUU e Irán.
Menor actividad
Pero si la inflación podría estar dando un respiro, no todo es calma. El mismo banco reconoció que ‘el escenario macroeconómico sigue
sujeto a un grado de incertidumbre mayor al habitual. El conflicto en Medio Oriente no se ha resuelto definitivamente y la oferta mundial de petróleo no se ha normalizado’, indicó en su comunicado.
Y si bien el desempeño de la actividad ha estado afectado principalmente por factores de oferta transitorios y las perspectivas de demanda no tienen mayores cambios, el ente emisor reparó en que ‘varios determinantes del consumo de los hogares han tenido un comportamiento menos favorable’, agregó.
Esto se da en un contexto donde la actividad que se contrajo 0,5% en el primer trimestre del año, por debajo de lo estimado en el IPoM de marzo, que planteaba un rango de crecimiento del Producto Interno Bruto (PIB) para el año entre 1,5% y 2,5%.
Una diferencia que, explicaron, fue en gran parte explicada por el magro desempeño de rubros vinculados a recursos naturales; y que coincidió con un mercado laboral que exhibió un aumento de la tasa de desempleo, en un contexto de débil creación de empleo.
‘Hacia adelante, se proyecta un mayor empuje del gasto público y un menor impulso del consumo de los hogares, cuyos fundamentos se han debilitado. La inversión también se revisa a la baja para este año, aunque sus proyecciones de mediano plazo aumentan’, indicó la autoridad monetaria en su comunicado.
¿Y el acuerdo de paz?
Frente al contexto geopolítico, el Central señaló que el conflicto en Medio Oriente se mantiene como el principal foco de atención.
‘El alza del precio del petróleo ha afectado la inflación efectiva y las expectativas de inflación en diversas economías, mientras que, en general, la actividad global ha permanecido resiliente’, indicaron.
De esta manera, señalaron que los bancos centrales han mantenido un mensaje de cautela mientras que otros, como es el caso del Banco Central Europeo y el Banco de Japón, han comenzado a concretar aumentos en sus tasas de interés.
Acerca del acuerdo de cese al fuego entre Estados Unidos e Irán de los últimos días, el ente rector reconoció que el precio del petróleo descendió a valores algo por debajo de los US$ 80 el barril tras el anuncio, mientras que a dos años plazo, la caída en los precios de los contratos futuros ‘es bastante más acotada’.
También precisaron que los mercados financieros, incluido el chileno, han reaccionado positivamente al anuncio, registrándose alzas de las bolsas y una depreciación global del dólar.
‘Con todo, el desarrollo del conflicto se ha caracterizado por constantes vaivenes en torno a un acuerdo de paz’, opinaron. Por esta razón, añadieron que ‘es necesario seguir observando el curso de los acontecimientos y evaluando su impacto en las perspectivas inflacionarias’.
En este marco, agregaron que el precio del cobre continúa por sobre US$ 6 la libra.
Dado todo lo anterior, el Consejo aseguró que la evolución futura de la TPM irá evaluándose ‘Reunión a Reunión’ -repitiendo el tono de abril- en función del desarrollo de los acontecimientos.
Autor: Amanda Santillán.
Fuente: El Diario Financiero
